{"id":49,"date":"2025-05-07T18:05:09","date_gmt":"2025-05-07T17:05:09","guid":{"rendered":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/?p=49"},"modified":"2025-05-07T18:11:44","modified_gmt":"2025-05-07T17:11:44","slug":"si-les-plus-gros-detenteurs-de-la-dette-americaine-commencaient-a-la-vendre-sils-perdaient-confiance-dans-les-etats-unis","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/?p=49","title":{"rendered":"Si les plus gros d\u00e9tenteurs de la dette am\u00e9ricaine commen\u00e7aient \u00e0 la vendre, s\u2019ils perdaient confiance dans les \u00c9tats-Unis?"},"content":{"rendered":"\n

Si les principaux d\u00e9tenteurs de dette am\u00e9ricaine, comme la Chine, le Japon ou les investisseurs institutionnels, perdent confiance et commencent \u00e0 vendre des titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, les cons\u00e9quences pourraient \u00eatre importantes, mais d\u00e9pendront de l\u2019ampleur, de la vitesse et du contexte de la vente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Une vente massive inonderait le march\u00e9 d\u2019obligations du Tr\u00e9sor, entra\u00eenant une baisse de leurs prix. \u00c9tant donn\u00e9 que les prix des obligations et leurs rendements \u00e9voluent en sens inverse, cela entra\u00eenera une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmenteront le co\u00fbt des emprunts pour le gouvernement am\u00e9ricain, les entreprises et les consommateurs, ce qui pourrait ralentir la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Une vente massive pourrait affaiblir la demande pour le dollar am\u00e9ricain, car les obligations du Tr\u00e9sor sont libell\u00e9es en dollars. Si les propri\u00e9taires \u00e9trangers convertissent les b\u00e9n\u00e9fices en d\u2019autres devises, le dollar pourrait se d\u00e9pr\u00e9cier, faisant grimper les prix \u00e0 l\u2019importation et alimentant potentiellement l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

Les obligations du Tr\u00e9sor sont consid\u00e9r\u00e9es comme des actifs s\u00fbrs et soutiennent les march\u00e9s financiers mondiaux. Une vente rapide pourrait provoquer une volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s obligataires, affectant les march\u00e9s boursiers, les fonds de pension et d\u2019autres investissements li\u00e9s aux rendements du Tr\u00e9sor.<\/p>\n\n\n\n

Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s augmenteront le co\u00fbt du service de la dette nationale am\u00e9ricaine, qui d\u00e9passe actuellement 33 000 milliards de dollars. Cela pourrait mettre \u00e0 rude \u00e9preuve le budget f\u00e9d\u00e9ral, entra\u00eenant potentiellement des r\u00e9ductions des d\u00e9penses ou des augmentations d\u2019imp\u00f4ts.<\/p>\n\n\n\n

Les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e9tant la pierre angulaire de la finance mondiale, une perte de confiance pourrait perturber les march\u00e9s internationaux. Les banques centrales et les investisseurs \u00e9trangers pourraient se tourner vers des alternatives telles que les obligations libell\u00e9es en euros ou l\u2019or, ce qui modifierait les flux de capitaux mondiaux.<\/p>\n\n\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (FRS) pourrait intervenir en achetant des obligations du Tr\u00e9sor pour stabiliser les prix et les rendements, m\u00eame si cela pourrait conduire \u00e0 l\u2019inflation si cela est exag\u00e9r\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Les banques, les fonds de pension et les fonds communs de placement am\u00e9ricains pourraient absorber une partie de la vente, car les obligations du Tr\u00e9sor restent un actif cl\u00e9 pour la s\u00e9curit\u00e9 et la liquidit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

De nombreux d\u00e9tenteurs de dette, comme la Chine, comptent sur la dette am\u00e9ricaine pour recycler leurs exc\u00e9dents commerciaux et maintenir la stabilit\u00e9 de leur monnaie. Des ventes trop agressives peuvent nuire \u00e0 leur propre \u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

Une vente coordonn\u00e9e et rapide est peu probable en raison d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00e9conomiques mutuels. Une diversification progressive (par exemple, la Chine r\u00e9duisant ses actifs sur plusieurs ann\u00e9es) est plus plausible mais moins perturbatrice. \u00c0 la fin de 2024, le Japon d\u00e9tenait environ 1 100 milliards de dollars, la Chine environ 780 milliards de dollars, et d\u2019autres pays et investisseurs d\u00e9tenaient le reste. Aucun acteur ne pourrait \u00e0 lui seul faire s\u2019effondrer le march\u00e9 sans se faire du mal.<\/p>\n\n\n\n

Si la confiance dispara\u00eet de mani\u00e8re significative et que les ventes s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent de mani\u00e8re incontr\u00f4lable, cela pourrait d\u00e9clencher une crise de confiance, une forte hausse des taux, un effondrement des march\u00e9s et pousser les \u00c9tats-Unis vers la r\u00e9cession. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, la position unique des \u00c9tats-Unis en tant que monnaie de r\u00e9serve mondiale et la profondeur de leurs march\u00e9s financiers ont rendu un effondrement complet peu probable, sauf chocs g\u00e9opolitiques ou \u00e9conomiques extr\u00eames.<\/p>\n\n\n\n

La taille du march\u00e9 de la dette am\u00e9ricaine (environ 27 000 milliards de dollars en titres n\u00e9gociables) et sa liquidit\u00e9 le rendent r\u00e9silient, mais pas \u00e0 l\u2019abri.<\/p>\n\n\n\n

Les plus grands d\u00e9tenteurs de dette am\u00e9ricaine<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La dette nationale am\u00e9ricaine, qui s\u2019\u00e9levait \u00e0 environ 36 200 milliards de dollars en d\u00e9cembre 2024, est d\u00e9tenue \u00e0 la fois par des entit\u00e9s am\u00e9ricaines et \u00e9trang\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e9tient environ 5,24 billions de dollars (16% de la dette totale). La Fed ach\u00e8te des obligations du Tr\u00e9sor pour influencer la politique mon\u00e9taire, intervenant souvent lorsque la demande est faible, m\u00eame si elle a r\u00e9duit ses avoirs depuis le pic de la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n\n\n

Le gouvernement am\u00e9ricain d\u00e9tient environ 7 000 milliards de dollars (21% de la dette totale) sur ses comptes (avoirs nationaux). Cela comprend des fonds fiduciaires tels que le Fonds de s\u00e9curit\u00e9 sociale (2,8 billions de dollars), le Fonds de pension militaire (1,6 billion de dollars) et Medicare, qui investissent les fonds exc\u00e9dentaires dans des obligations du Tr\u00e9sor.<\/p>\n\n\n\n

Le Japon est le plus grand d\u00e9tenteur \u00e9tranger de dette am\u00e9ricaine avec 1 070 milliards de dollars (13% de la dette \u00e9trang\u00e8re). Les actifs du Japon sont d\u00e9termin\u00e9s par sa strat\u00e9gie \u00e9conomique qui consiste \u00e0 g\u00e9rer la stabilit\u00e9 du yen et \u00e0 investir ses r\u00e9serves en toute s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La Chine est le deuxi\u00e8me plus grand d\u00e9tenteur de dette ext\u00e9rieure avec 759 milliards de dollars (9% de la dette ext\u00e9rieure). La Chine r\u00e9duit progressivement ses r\u00e9serves depuis 2013 pour g\u00e9rer sa monnaie et diversifier ses r\u00e9serves.<\/p>\n\n\n\n

Le Royaume-Uni d\u00e9tient 723 milliards de dollars de dette am\u00e9ricaine (9% de ce qui est d\u00e9tenu par les nations \u00e9trang\u00e8res). Les investisseurs britanniques, y compris les fonds de pension, pr\u00e9f\u00e8rent pour l\u2019instant les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en raison de leur stabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Les autres propri\u00e9taires \u00e9trangers d\u00e9tiennent collectivement 8 000 milliards de dollars (22% de la dette totale). Les d\u00e9tenteurs notables incluent la Belgique (331 milliards de dollars), le Luxembourg (318 milliards de dollars) et des pays offshore comme les \u00eeles Ca\u00efmans (285 milliards de dollars), refl\u00e9tant souvent la richesse priv\u00e9e ou les investissements des entreprises.<\/p>\n\n\n\n

Les banques, les fonds communs de placement, les fonds de pension, les compagnies d\u2019assurance et les particuliers am\u00e9ricains poss\u00e8dent environ 10 000 milliards de dollars (36% de la dette nationale). Les institutions de d\u00e9p\u00f4t d\u00e9tiennent 4,86% de la dette publique.<\/p>\n\n\n\n

La dette est divis\u00e9e en dette publique (28,2 billions de dollars, d\u00e9tenue par des investisseurs externes tels que la Fed, des gouvernements \u00e9trangers et des organisations priv\u00e9es) et dette int\u00e9rieure (7 billions de dollars, d\u00e9tenue par des agences gouvernementales). Le ratio dette\/PIB des \u00c9tats-Unis est d’environ 98%, ce qui suscite des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 sa durabilit\u00e9, m\u00eame si les obligations du Tr\u00e9sor restent un actif refuge mondial en raison de la solvabilit\u00e9 des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Comment fonctionnent les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont des titres de cr\u00e9ance \u00e9mis par le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pour financer les d\u00e9penses publiques. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, ils \u00e9taient consid\u00e9r\u00e9s comme l\u2019un des investissements les plus s\u00fbrs, car ils b\u00e9n\u00e9ficiaient de la confiance du gouvernement am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n

Types d’obligations:<\/p>\n\n\n\n

T-Bills: titres \u00e0 court terme (\u00e9ch\u00e9ance 4, 8, 13, 17, 26 ou 52 semaines). Ils sont vendus \u00e0 prix r\u00e9duit et rembours\u00e9s \u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance \u00e0 leur valeur nominale, la diff\u00e9rence \u00e9tant constitu\u00e9e des int\u00e9r\u00eats courus.<\/p>\n\n\n\n

T-Notes: Titres \u00e0 moyen terme (2, 3, 5, 7 ou 10 ans). Les int\u00e9r\u00eats sont pay\u00e9s semestriellement (paiements de coupons) et le principal est rembours\u00e9 \u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n

T-Bonds: titres \u00e0 long terme (20 ou 30 ans). Comme les obligations du Tr\u00e9sor, elles versent des int\u00e9r\u00eats semestriellement et remboursent le principal \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n

TIPS: Titres du Tr\u00e9sor prot\u00e9g\u00e9s contre l\u2019inflation (5, 10 ou 30 ans). Le montant principal est ajust\u00e9 en fonction de l\u2019inflation et ils versent des int\u00e9r\u00eats semestriellement sur le montant principal ajust\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

FRN: Obligations \u00e0 taux variable (2 ans). Les paiements d\u2019int\u00e9r\u00eats varient en fonction d\u2019un taux de r\u00e9f\u00e9rence (g\u00e9n\u00e9ralement li\u00e9 aux bons du Tr\u00e9sor).<\/p>\n\n\n\n

Les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont \u00e9mises lors d\u2019ench\u00e8res organis\u00e9es par le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Les investisseurs (particuliers, institutions, gouvernements \u00e9trangers) soumissionnent sur une base comp\u00e9titive ou non comp\u00e9titive.<\/p>\n\n\n\n

Lorsque quelqu\u2019un ach\u00e8te des obligations du Tr\u00e9sor, il emprunte de l\u2019argent au gouvernement am\u00e9ricain. En contrepartie, le propri\u00e9taire d\u2019une obligation du Tr\u00e9sor re\u00e7oit des int\u00e9r\u00eats (sauf pour les bons du Tr\u00e9sor, o\u00f9 les int\u00e9r\u00eats sont la diff\u00e9rence entre le prix d\u2019achat et la valeur nominale).<\/p>\n\n\n\n

Le taux d’int\u00e9r\u00eat est fixe pour les bons du Tr\u00e9sor, les obligations du Tr\u00e9sor et les bons du Tr\u00e9sor, mais il est ajust\u00e9 pour les TIPS (en raison de l’inflation) et les FRN (en raison des variations de taux).<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l’\u00e9ch\u00e9ance, il recevra le montant principal (ou le montant principal ajust\u00e9 pour les TIPS).<\/p>\n\n\n\n

Les prix sur le march\u00e9 secondaire fluctuent en fonction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Lorsque les taux augmentent, les prix des obligations du Tr\u00e9sor baissent, et vice versa.<\/p>\n\n\n\n

Le rendement est le rendement effectif. Par exemple, une obligation du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans avec un coupon de 4% rapporte 40 $ par an pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale, mais si vous l’achetez avec une d\u00e9cote (par exemple 950 $), votre rendement sera sup\u00e9rieur \u00e0 4%.<\/p>\n\n\n\n

Le rendement \u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance (YTM) prend en compte les paiements de coupons et les variations de prix si les obligations sont conserv\u00e9es jusqu’\u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n

Avantages: Pratiquement sans risque (aucun risque de d\u00e9faut), revenu pr\u00e9visible, liquidit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e et exon\u00e9ration des taxes nationales\/locales.<\/p>\n\n\n\n

Risques: risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (les prix baissent lorsque les taux augmentent), risque d\u2019inflation (les paiements fixes perdent leur pouvoir d\u2019achat) et risque de r\u00e9investissement (les taux futurs peuvent \u00eatre plus bas).<\/p>\n\n\n\n

R\u00f4le \u00e9conomique: les obligations du Tr\u00e9sor financent le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral et g\u00e8rent la dette nationale. Ils constituent une r\u00e9f\u00e9rence pour d\u2019autres taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (par exemple, les pr\u00eats hypoth\u00e9caires, les obligations d\u2019entreprises).<\/p>\n\n\n\n

Les gouvernements et les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9tiennent des obligations du Tr\u00e9sor en guise de r\u00e9serves, influen\u00e7ant ainsi les march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n\n\n

En mai 2025, le rendement des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans \u00e9tait flottant, fluctuant autour de 4,5 \u00e0 5%, refl\u00e9tant les anticipations d\u2019inflation et la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n

La demande d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent en raison de leur s\u00e9curit\u00e9, m\u00eame si la hausse des taux exerce une pression sur les prix sur le march\u00e9 secondaire.<\/p>\n\n\n\n

\u00a9<\/strong> Le Monde fran\u00e7ais<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":1,"featured_media":51,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3],"tags":[],"class_list":["post-49","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economie"],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=49"}],"version-history":[{"count":10,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":62,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/49\/revisions\/62"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/51"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=49"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=49"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/lemonde.timesofu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=49"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}